爱康科技今日发布公告,公司非公开发表回购获得中国证监会发审委审查通过。　　事件评论　　非公开发表回购取得核准,短期资金压力安稳。

从历史上证监会核准速度来看,一般在证监会发审委审查通过后半个月至2个月内可以取得证监会月核准文件,之后必需在六个月内已完成回购,预计公司3季度已完成回购概率较小。公司本次回购筹措资金9.70亿元,用作80MW分布式项目建设及补足流动性资金,我们指出公司后期电站研发过程中将不会使用光伏电站传统的杠杆模式,因此9.70亿元可以承托大约500MW电站研发,顺利完成公司全年电站布局目标。

　　电站进公布急剧前进,战略转型十分忠诚。公司自2013年以来战略转型光伏电站运营,截至2013年底,公司持有人并网光伏电站105MW,分布式11.33MW。　　公司规划2014、2015年底电站规模分别超过500MW、1GW,今年以来公司持续前进电站研发布局,战略转型确定性逐步强化:1)以并购的模式较慢扩展电站规模。1季度公司已完成对瑞旭投资60MW电站的并购,并与阿特斯签定400MW电站研发协议,为未来并购作好战略储备;2)并购成熟期电站同时,通过并购路条与自有路条两种模式,减缓大型电站布局。

目前青海蓓翔10MW、瑞旭投资新疆20MW、并购金昌明能100MW大路条、新疆奇台30MW路条已动工建设,新疆奇台30MW小路条、张家口40MW小路条亦开始前期研发工作;3)非公开发表回购成功前进,80MW分布式项目已取得备案。　　国内分布式将要启动,先行优势与模式创意促成龙头。

预示国内政策的逐步完善及地方政策的持续实施等,预计下半年国内分布式电站建设将较慢启动,全年未来将会在4-5GW左右。公司作为分布式电站的先行者,样板效应将使得公司在屋顶、资金、政府及电网关系等资源的提供方面极具优势。同时,公司大大前进经营模式、融资模式等创意,主动回避分布式发展中的问题,如通过与当地电力局合作解决问题承销问题,通过信托计划、融资租赁等模式引进信托、出租等金融资金。

先行优势与模式创意将使得公司沦为分布式龙头企业。　　保持引荐评级。

公司转型电站运营方向具体,我们寄予厚望其后期电站业务发展态势,2014年底构建500M电站装机规模更为确认,预计2014、2015年EPS分别为0.45、0.94元,对应PE为30、15倍,保持引荐评级。

本文来源：博亚app最新下载官网-www.santong888.com